Nov 15
影子银行的适度繁荣是利率市场化和民间资本进入垄断金融领域的契机。
进入9月，各种高利贷破裂的新闻见诸媒体，人们开始关注一个庞大的影子金融市场以及可能出现的危机。影子银行在中国的出现，未必是件坏事，更谈不上危机。相反，影子银行的适度繁荣正是利率市场化和民间资本进入垄断金融领域的契机。
利率金字塔
9月底我在美国游学，漫步华尔街，发现市场对中国最关注的...
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Nov 15
随着大量投机资金的涌入，机构投资者认购定增的成本上升，安全垫下降。
所谓的二级市场就是股票市场，流动性极好但好公司一般要化30倍PE才能买到。一级市场就是PE市场，运气好的话10倍 PE就可以搞到很好的原始股，不过要锁定几年后才能套现上市。二者之间，还存在个一级半市场，比如最近颇为流行的定向增发，既有购买的折扣，又有相对不错的流动性。
定增不败获追捧
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Sep 24
首支开放式基金诞生记 ( 全文 )
今年9月，正好是国内第一支开放式基金－“华安创新”发行十周年。十年前的一次探索，不知不觉中已经彻底改变了基金业的发展路径。如今，开放式基金产品已接近千个，基金飞入寻常百姓家，成为一种基础的理财产品。作为当时主要的产品设计者之一，我深感欣慰。在人生大部分的时间里，我们只能作为历史的见证者。只有很少的机会，我们会直接去参与历史的缔造。所...
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Sep 21
擦肩而过——阳光私募行业错失了一次向对冲基金彻底转型的绝好时机。
近期相关法规的出台，在信托计划参与股指期货方面过于保守，使得阳光私募行业在一个绝好的时间点上，错失了一次向对冲基金彻底转型的绝好时机，我们只有默默的等待下一个时间窗口的出现。
樊篱依旧
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Sep 21
今年9月，我们迎来了国内第一只开放式基金——华安创新发行十周年。十年前的一次探索，彻底改变了基金业的发展路径。如今，开放式基金产品已接近1000只，基金飞入寻常百姓家，成为一种基础性的理财产品。作为当时华安创新的产品设计者之一，我深感欣慰。在人生的大部分时间里，我们只能作为历史的见证者，只有很少的机会能直接参与历史的缔造。所以，当这样的机会来临时，千万不要错过。
从悉尼奔回筹备组
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May 18
相比于竞争对手，阳光私募向对冲基金转型的步子太慢了。
前有狼，后有虎。中国的阳光私募基金在未来的几年中，如果不能成功的变形为“对冲基金”，将没有太大的行业成长空间。要从严格的金融管制中完成涅磐，需要创新的勇气和智慧。
前两天在上海的一个基金峰会上，碰到了全球最大的基金管理公司-富达基金(Fidelity)亚太区CEO仑德民 (Arne Lindman)先生，我们聊起中国的私募基金行业。我很...
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Apr 11
对174家阳光私募基金公司的统计情况表明，多基金经理合伙人模式公司的业绩，要好于单一基金公司的业绩。
合伙人文化是西方金融投资界最核心的商业文化之一，合伙文化的本质是信任、宽容和分享。在对冲基金西风渐进的中国，合伙文化出现了吗?
巴菲特与芒格
英文单词“Company”一词有着双层的中文含义，一个是“公司”，另一个是“同伴、友情&rdqu...
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Mar 14
我们的A股和B股每股账面价值2010年都增长了13%。过去46年间，自现有管理层上任以来，账面价值已经从19美元增长至95453美元，年复合增长20.2%。
2010年我们最重要的事情是收购了柏林顿北方圣塔菲铁路（BNSF）公司，这笔交易比我预期的还要好。现在看来，收购这条铁路将使伯克希尔“常规”的税前盈利能力增长40%，税后盈利能力增长超过30%。这笔收购让我们的股票数量增加...
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Mar 13
《杜月笙传》系上世纪50～70年代港台文坛知名作家章君榖的长篇纪实作品，作者详细采录杜月笙身边门人、亲属、好友等口述，真实还原了杜月笙生平行迹。该书由中国台湾传记文学出版社印行。2010年12月1日授权中国大百科全书出版社在中国大陆出版发行。本文摘自该书的部分章节。
陈毅长电拉他回去
一九四九年五月二十七日，国军撤出上海，是日杨虎、吴绍澍等自大西路引入共军。共产党指派陈毅为...
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Mar 10
邱吉尔说过，“你能看多远的历史，就能看多远的未来”。投资基金，我们需要看多远的历史业绩，才能获得更好的未来回报？
新科状元
这段时间，能约到2010年私募的业绩冠军—南京世通投资的 常士杉 是件比较困难的事情。元旦之后，我曾尝试帮一家知名的商学院邀请常总去给EMBA们做个投资讲座，常总答曰实在没空，到二月底之前的日程都排满了。我完全可以...
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